Axi (Buenos Aires, 5 de noviembre de 2026).- La Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso que los fondos comunes de inversión abiertos (FCIA) puedan invertir hasta el 20% de su patrimonio en cuotapartes de fondos cerrados de créditos (FCICC), frente al 5% vigente hasta ahora. La medida se formalizó con la Resolución General 1177/2026, publicada este jueves en el Boletín Oficial.
Nuevo límite para los fondos cerrados de crédito
Según publicó la CNV, las cuotapartes de FCICC admitidas deberán contar con calificación de riesgo AA en escala nacional, otorgada por al menos un agente calificador registrado ante el organismo. Además, esos fondos deberán tener un plazo de vencimiento menor o igual a dos años contados desde la fecha de adquisición, prorrogable por hasta idéntico período. Si las cuotapartes pierden la calificación después de compradas, podrán mantenerse en cartera hasta su vencimiento.
La norma también mantiene en 5% el tope para invertir en cuotapartes de otros fondos cerrados no comprendidos en esa categoría. La sumatoria de ambas inversiones no podrá superar el 20% del patrimonio neto del FCIA. El texto fundamenta el cambio en que los FCICC son herramientas idóneas para estructurar y movilizar carteras crediticias y facilitar el acceso al financiamiento de sectores productivos.
Habilitan la inversión en ETF locales
La resolución incorporó el artículo 21 BIS a las Normas (N.T. 2013 y mod.), que habilita a los FCIA a invertir hasta el 25% de su patrimonio neto en cuotapartes de FCIA ETF, siempre que no sean administrados por la misma sociedad gerente. A su vez, la inversión en un mismo ETF queda limitada al 20% del patrimonio neto del fondo inversor. El marco de los ETF locales había sido establecido por la Resolución General 1143.
Para evitar la superposición excesiva de comisiones, la norma fijó que la sumatoria de los honorarios de administración y custodia del ETF no podrá superar el 30% de los honorarios de la sociedad gerente y la sociedad depositaria consignados en el reglamento del FCIA. La sociedad gerente deberá además difundir entre sus cuotapartistas el régimen de honorarios y gastos del ETF, con mención expresa del anidamiento de conceptos cuando corresponda.
Vigencia y fundamentos
La Resolución General 1177/2026 entrará en vigencia el día siguiente de su publicación en el Boletín Oficial, es decir, este 6 de noviembre de 2026. El expediente fue tramitado bajo el número EX-2026-105989726- -APN-GFCI#CNV y lleva las firmas de Manuel Ignacio Calderon, Laura Ines Herbon, Sonia Fabiana Salvatierra y Roberto Emilio Silva. La CNV dictó la norma en ejercicio de las atribuciones de los artículos 19, incisos h) y u), de la Ley de Mercado de Capitales, y 1°, 7° y 32 de la Ley de Fondos Comunes de Inversión.
En sus considerandos, el organismo sostuvo que la ampliación busca dotar de mayor profundidad, liquidez y dinamismo a los FCICC y fortalecer el mercado local de ETF. También señaló que la medida se enmarca en el Decreto 891/2017 de buenas prácticas en materia de simplificación regulatoria. La resolución define además los términos FCIA ETF, FCICC, SD y SG en el artículo 2° de la Sección II del Capítulo II del Título I de las Normas.
