Genneia esperará el momento adecuado para su IPO
Genneia, la principal generadora renovable del país, presentó ante la SEC la documentación para realizar su salida a Bolsa bajo el símbolo GENN, con asesoría de JP Morgan. La empresa contaba con ventas por USD 376,8 millones y una ganancia neta de USD 97,2 millones en los doce meses a marzo. Sin embargo, fuentes de la compañía confirmaron a LPO que los bancos asesores recomendaron esperar a septiembre u octubre, cuando haya apetito del mercado.
Según las fuentes, “Genneia mantiene la decisión de salir al mercado, pero esperará el momento adecuado”. La empresa, con 2.009 MW de capacidad instalada y el 98% de sus ingresos en dólares, era considerada una de las más atractivas para los inversores. Su postergación envía una señal negativa para otras empresas que planeaban seguir sus pasos.
Riesgo país y encarecimiento del financiamiento
Durante la primera mitad de agosto, el riesgo país acumuló una suba cercana al 10% y volvió a la zona de los 480 puntos básicos. Esto encarece el costo de fondeo de empresas y provincias y obliga a los inversores a exigir mayores rendimientos por riesgo argentino. La suba del riesgo país llevó al ministro de Economía, Luis Caputo, a subir las tasas para sostener el carry trade.
El primer semestre fue una fiesta de deuda corporativa: las empresas emitieron obligaciones negociables por USD 9.632 millones en 169 series, con el sector energético absorbiendo el 55% del total. YPF encabezó el ranking con 833 millones, seguida por Pampa, Edenor, Vista y Pluspetrol.
Provincias también dependen de Wall Street
Las provincias también emitieron deuda: Córdoba obtuvo 800 millones, Santa Fe 800 millones, Chubut 650 millones, la Ciudad de Buenos Aires 600 millones, Neuquén 500 millones y Entre Ríos 300 millones. Solo esas operaciones movilizaron más de USD 3.600 millones en 2026.
Estos dólares alimentaron la oferta en el mercado cambiario, ya que las empresas vendían las divisas para afrontar gastos en pesos. El Banco Central encontró así una oferta adicional sin depender solo de las exportaciones. Si Wall Street se cierra, el modelo económico de Milei perderá una fuente clave de financiamiento.
El modelo depende del financiamiento externo
El programa de Milei atravesó distintas etapas, pero siempre necesitó fuentes extraordinarias de dólares: primero la devaluación, luego el blanqueo, más tarde el FMI y organismos multilaterales, y en 2025 el respaldo del Tesoro estadounidense. En 2026, se sumaron las exportaciones elevadas y la deuda corporativa, con emisiones que crecieron 43% en el segundo trimestre.
Ahora ambas canillas pierden presión: el precio del petróleo se moderó, la liquidación agrícola bajó y el riesgo país encarece las colocaciones. Caputo busca dólares del colchón con la ley de inocencia fiscal y préstamos bancarios en moneda dura. La postergación de Genneia plantea la pregunta clave: ¿qué pasa si Wall Street espera a ver la reelección de Milei?
